美豆期末库存再涨1亿蒲 看空中国需求
【导语】2018/19年美豆库存再上调1亿蒲式耳，基于对中国需求的弱预期，继续调低中国年度进口需求从8700万吨至8600万吨。
本次5月usda大豆供需报告的主要基准点在中国需求的看空。许多数据的调整均基于此判断。usda判断，因为中国非洲猪瘟的影响，根据官方数据生猪存栏已经下滑20%，全球大豆面临潜在的4200万吨的消费损失。
2018/19年度
对比4月和5月的美豆数据，变量只有出口量下调1亿蒲式耳，从而带动期末库存增加1亿蒲式耳至9.95亿。数据表明美豆的库存压力继续加大，对于出口看弱。
对比4月和5月的南美大豆数据，巴西产量预估稳定1.17亿吨，出口预估下调100万吨，期末库存从2546万吨上调至2600万吨；阿根廷产量预估上调100万吨至5600万吨，出口维持630万吨，期末库存小幅上调265万吨至3090万吨。
全球大豆2018/19年度数据
对比4月和5月的全球大豆数据，全球产量预估上调150万吨至3.62亿吨。期末库存上调582万吨至1.13亿吨。因此总体看，2018/19年度数据产量整体上行，库存增加，对美豆偏空，导致美豆07合约大幅下挫，一度跌破800美分。
2019/20年度
5月首份的新年度美豆预估看，收割面积将环比下滑4300万亩，单产下调2.1蒲式耳/亩，从而导致产量将年度下滑3.94亿蒲式耳。但对于美豆的出口，usda较为乐观，上调1.75亿蒲式耳，因此尽管期初库存为上年度的9.95亿，但新年度在产量下滑、出口调高的背景下，下行至9.7亿蒲式耳。新年度的美豆库存压力将有所减轻。
2018/19年度与2019/20年度美豆平衡表预估对比
2019/20年度，对南美usda给出了较为乐观的产量预估，尤其是巴西，产量预估达到1.23亿吨，但对于巴西的出口预估从7850万吨下调至7500万吨。总体看，南美在新年度的供需形势不会有太大变化。
2019/20年度巴西大豆数据预估
本月新增“world less china”（译：除中国以外的全球市场）这一数据项。数据显示，2018/19年度除中国以外的全球市场，可以向中国出口1.5亿吨大豆，到了2019/20年度这一数据将小幅增加至1.51亿吨，市场的库存数量变化不大。因此市场无需过度担忧全球对中国的大豆供应能力，更多的将是贸易流向的变化。
全球除中国的大豆市场平衡表
综上，在整体偏空的报告下，市场继续加压看空势头。cftc数据显示，上周资金继续加仓美豆空单，空单持仓量上升至256043张，数据继续创至少3年来的最大值。800美分左右的成本支撑市场近期讨论加大，预计美豆市场短期仍将在800美分附近震荡。
作者：王文深；来源：卓创农业；农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处，请致电本网010-51289506联系，本网将立即与您磋商并解决相关事宜。
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2018/19年度
对比4月和5月的美豆数据，变量只有出口量下调1亿蒲式耳，从而带动期末库存增加1亿蒲式耳至9.95亿。数据表明美豆的库存压力继续加大，对于出口看弱。
对比4月和5月的南美大豆数据，巴西产量预估稳定1.17亿吨，出口预估下调100万吨，期末库存从2546万吨上调至2600万吨；阿根廷产量预估上调100万吨至5600万吨，出口维持630万吨，期末库存小幅上调265万吨至3090万吨。
全球大豆2018/19年度数据
对比4月和5月的全球大豆数据，全球产量预估上调150万吨至3.62亿吨。期末库存上调582万吨至1.13亿吨。因此总体看，2018/19年度数据产量整体上行，库存增加，对美豆偏空，导致美豆07合约大幅下挫，一度跌破800美分。
2019/20年度
5月首份的新年度美豆预估看，收割面积将环比下滑4300万亩，单产下调2.1蒲式耳/亩，从而导致产量将年度下滑3.94亿蒲式耳。但对于美豆的出口，usda较为乐观，上调1.75亿蒲式耳，因此尽管期初库存为上年度的9.95亿，但新年度在产量下滑、出口调高的背景下，下行至9.7亿蒲式耳。新年度的美豆库存压力将有所减轻。
2018/19年度与2019/20年度美豆平衡表预估对比
2019/20年度，对南美usda给出了较为乐观的产量预估，尤其是巴西，产量预估达到1.23亿吨，但对于巴西的出口预估从7850万吨下调至7500万吨。总体看，南美在新年度的供需形势不会有太大变化。
2019/20年度巴西大豆数据预估
本月新增“world less china”（译：除中国以外的全球市场）这一数据项。数据显示，2018/19年度除中国以外的全球市场，可以向中国出口1.5亿吨大豆，到了2019/20年度这一数据将小幅增加至1.51亿吨，市场的库存数量变化不大。因此市场无需过度担忧全球对中国的大豆供应能力，更多的将是贸易流向的变化。
全球除中国的大豆市场平衡表
综上，在整体偏空的报告下，市场继续加压看空势头。cftc数据显示，上周资金继续加仓美豆空单，空单持仓量上升至256043张，数据继续创至少3年来的最大值。800美分左右的成本支撑市场近期讨论加大，预计美豆市场短期仍将在800美分附近震荡。
作者：王文深；来源：卓创农业；农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处，请致电本网010-51289506联系，本网将立即与您磋商并解决相关事宜。
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